引言：日前，美国通用电气发布了2013年第四季度的营收报表，虽然总利润率增长了3%，但是因为GE工业部门完成的比例要低于预期的目标，所以导致公司的股价下跌。为什么GE在总利润提升的背景下，因为工业部门未完成目标而导致股价下滑呢?GE相关人员表示：公司去金融化的进程需要加速，GE工业部门利润的贡献将成为公司股价的风向标。
美国通用电气(GE)2013年第四季度营收报捷，全年利润率同比增长3%，但对于这份成绩单，华尔街分析师仍表示失望。上周五美股涨跌互见，标普500和Nasdaq指数下滑，英特尔和GE领跌，GE跌2.3%，报收于26.58美元。
工业目标未达预期
北京时间1月17日，GE发布公告称，公司第四季度运营利润为54亿美元，合每股53美分，同比增长20%。总营收增长3%，达到403.8亿美元，比分析师预估的402.7亿美元目标约高出1.10亿美元。
利润及营收的增长主要是受益于订单增加和创记录的积压未交付订货。但风力发电机组交付延迟和能源管理不善影响，抵消了利润及营收的增长，使第四季度利润有所收窄。
在GE公布的七个工业部门中有六个获利上升，工业部门营业利润率提高了0.66个百分点，但却低于全年提高0.7个百分点的目标，致使公司股价下跌。
虽然对于利润低于预期，GE首席财务官Jeff Bornstein表示，鉴于公司的规模，利润率低于预期“可以忽略不计”。但华尔街分析师们并不这么认为。“今年工业部门目标并未完全实现，令人失望，”Edward Jones分析师Christian Mayes说。但他对通用电气的评级为“持有”。
去金融化加速
为何在分析师眼中，GE工业部门的利润表现对于股价的影响超过了总利润的影响力?
道琼斯工业指数榜自1896年设立以来，GE是截至目前唯一一个仍在指数榜上的公司。同时，还多次被《财富》、《金融时报》等媒体评选为全球最受尊敬的公司。
2008年全球性的金融海啸后， GE首席执行官杰夫-伊梅尔特表示，“我们将对我们的金融服务业务重新定位，以缩小其业务范围，使运营更加集中。”
伊梅尔特承诺通过出售或者剥离更多资产的办法，进一步降低金融业务的规模，预计金融在GE的利润贡献将降至30%左右。但在对金融进行业务收缩之后，2012年该项业务仍然在利润中占比达46%。
在去金融化的进程中，GE工业部门利润的贡献成为公司股价的风向标。
然而，GE的去金融化却一直进展缓慢。直到2013年11月，在投资者会议中，GE称公司目前正大举投资制造业务而缩减金融业务规模，回归并专注工业制造的本源业务上，例如3D打印机，以及油泵感应器和喷气式发动机等，2014年的旗下航空和医疗保健等工业部门获利将至少增长10%，并打算到2015年时将金融部门获利在整体获利中的占比减少至30%。
据了解，GE会在2014年的第一季度为名下的北美零售金融业务提交首轮公开募股申请，通过这次上市交易出售这部分业务约20%的权益，为新公司募集足够现金资本。在上市完成之后一年，将以向通用电气股东配发股份的形式完全剥离这部分业务。GE表示，将以这种做法代替单独出售在上市后零售金融业务的权益。这部分业务包括了自有品牌的信用卡和帮助零售商向顾客进行融资销售的方案。
去金融化有了时间表，工业部门表现变得更加敏感。虽然2013年GE股价上涨逾30%超过大盘。但今年早些时候，美国投行奥本海默将GE的股票评级从“优于大盘”调降至“与大盘持平”，主要理由是2014年、2015年对GE的利润增长来说将是一个过渡期。
奥本海默的分析师葛林Christopher Glynn 表示，未来两年中GE的每股利润复合年增长率将在4%-6%之间，目前的股价合理地体现了自己对GE的重新评估，而这种评估的主要依据是2015年GE每股利润的构成将转向70%来自工业。他还称，GE2015年每股运营利润6%的增长率预期还基于对企业成本下降的预期，GE的重组计划在2014年将达到峰值，企业机构的简化还将有利于未拨配开支的减少。
GE，一直被奉为产融结合最佳学习样本，其去金融化加速，是否可以引发仍旧行走在产融结合快速路上的中国大央企重新思考?
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